期货

【阿根廷政府宣布下调部分农产品出口预扣税】阿根廷总统米莱26日宣布，为提振农业经济，激励生产增长，阿根廷永久下调牛肉、大豆等农产品出口预扣税。

【七地锌锭社会库存增加0.54万吨】截至本周一（7月28日），SMM七地锌锭库存总量为10.37万吨，较7月21日增加1.11万吨，较7月24日增加0.54万吨，国内库存录增。周末上海、广东、天津三地库存均出现明显增加。其中上海及天津地区周末到货相对正常，但消费淡季下游采购提货较少。而广东地区周末到货小幅增加，叠加出库较少，库存同样增多。整体来看，原三地库存增加0.45万吨，七地库存增加0.54万吨。

【多头情绪退潮 焦煤大幅回踩】上周五夜盘，焦煤价格大幅回踩，周一开盘后盘面维持弱势运行。随着25日交易所新一轮交易限额出台，市场交易氛围有所降温，况且焦煤本轮涨幅近50%，多头在情绪退潮的情况下大幅撤离，也在一定程度上缓解高位风险。后续来看，在“反内卷”政策基调下，在短期情绪修复后价格或仍存反弹驱动。在宏观偏暖以及政策相关预期下，部分贸易商投机性囤货信心较强，叠加焦炭连续三轮提涨落地后又开启第四轮提涨，上游成本变动向下游传导顺畅，不过交易所对于目前过热情绪出台了一定交易限制，预计短期盘面呈现宽幅震荡运行态势。

【马棕增产进展顺利 棕榈油价格上涨阻力明显增加】7月以来马棕增产进展顺利，出口环比走弱，累库预期强。基本面方面，印度油脂低库存、且性价比高，在节日备货周期，出口预期仍有改善预期。相关市场，原油震荡、生柴政策暂无发酵空间，国内相关油脂基本面压力大，油料走弱，也有明显支撑，豆棕价格随棕榈油回调有反弹，但倒挂依然严重。此外，国内进口棕榈油到港增多，淡季现货流通一般，且已临近近月进口成本线，预计逢高卖出套保压力或仍在。综合看，棕榈油多头市场且暂无回调迹象，但上涨阻力明显增加，建议谨慎追单。

【短期镍和不锈钢价格受到市场情绪影响走弱 基本面整体变化不大】供应方面，镍矿内贸价格小幅下跌，印尼镍矿升水平稳，菲律宾小幅下跌；镍铁成交价格重心上移；周内电池级硫酸镍上涨，MHP系数平稳，高冰镍系数平稳。不锈钢方面，原料价格表现分化，镍铁价格走强， 铬铁价格走弱，生产放缓叠加价格走强，带动库存环比小幅下降。一级镍方面，周度国内库存小幅下降，LME去库量相对更大。综合来看，短期镍价和不锈钢价格受到市场情绪影响走弱，基本面整体变化不大，下方镍铁和中间品价格支撑，上方需求压制，仍呈现震荡运行。

【碳酸锂市场情绪或有消退 市场波动率较大】近期市场关于资源端生产问题扰动不断，周内消息面持续发酵。基本面来看，7月供需紧平衡，锂矿价格延续偏强，对锂价形成边际支撑。周度产量环比减少，但库存仍小幅累库，整体市场库存压力仍然较大，且终端销售环比走弱。需要注意的是，短期核心矛盾仍集中在仓单库存较低和对矿山开采情况的担忧。一方面，近几个交易日有一定仓单回流，但仍需关注7月底仓单注销时点；另一方面，尽管目前江西矿山生产情况未有明确公告，但如若考虑矿山+盐湖停产，则将进一步缩小过剩水平至近紧平衡。此外，恰逢海外矿山财报披露时点，需要关注海外矿山项目情况。但需要注意，周五夜盘来看，市场情绪或有消退，市场波动率较大。

【华东工业硅价格下调】7月28日，SMM华东不通氧553#在9600-9800元/吨;通氧553#在9800-10100元/吨;521#在9900-10200元/吨;441#在10000-10300元/吨;421#在10000-10400元/吨;421#有机硅用在10300-10600元/吨;3303#在10700-10900元/吨。昆明、黄埔港、天津、西北、新疆、上海地区硅价也下调。四川地区硅价持稳。97硅今日价格同样持稳。

【要闻汇总】早盘收盘，主力合约几乎全线下跌。碳酸锂跌停，跌幅7.98%，焦煤跌超10%，玻璃、焦炭、纯碱跌超7%。早盘期货市场发生了哪些大事？一文速览。

【当前铁矿估值已经恢复至较为合理的位置 矿价预计高位运行为主】基本面方面，供应端主流矿山发运进入季节性淡季，整体难以看到显著增量；上周非主流矿发运环比大幅回升，与去年同期相比7月份有望延续6月份高发运水平，但整体对供应压力影响不大。需求端，上周铁水产量处于高位运行，虽整体制造业用钢需求增速放缓，但预计韧性仍会得到延续。整体来看，本轮矿价自底部上涨受多方面因素影响，主要是宏观预期回暖，估值修复以及供给侧政策扰动预期，当前估值已经恢复至较为合理的位置，且价格阶段性高位市场分歧有所加大，矿价预计高位运行为主。

【中钢协：6月我国出口钢材967.8万吨 较上月下降8.5%】2025年6月，我国出口钢材967.8万吨，较上月下降8.5%，自今年3月以来环比首次出现下降，出口均价687.1美元/吨，较上月小幅下跌1.6%。1-6月，我国累计出口钢材5814.7万吨，同比增长8.9%，出口均价699.3美元/吨，同比下跌10.2%。6月，我国进口钢材47.0万吨，环比下降2.4%，进口均价1712.5美元/吨，环比下跌2.1%。1-6月，我国累计进口钢材302.3万吨，同比下降16.4%，进口均价1686.4美元/吨，同比上涨2.2%。

【“十四五”以来税务部门共依法查处违法纳税人6.21万户 挽回各类税款损失5710亿元】国家税务总局局长胡静林7月28日在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上介绍，“十四五”以来，税务部门共依法查处违法纳税人6.21万户，挽回各类税款损失5710亿元，持续曝光各类典型涉税案件超1500起，全社会税法观念和维护法治公平的意识明显增强。

【2025年7月28日鸡蛋价格小幅回调】终端市场对前期快速上涨的蛋价接受度低，加上高温高湿天气抑制了鸡蛋的流通，走货速度放慢，贸易商拿货情绪下降，多以消化库存为主，需求端的疲弱使得鸡蛋价格面临下行压力。 在消费旺季（开学季、中秋）即将来临下， 短期来看，鸡蛋价格预计将以稳中震荡调整为主。 今日主产区山东鸡蛋均价6.37/公斤，较昨日价格下跌0.33；河北鸡蛋均价6.02元/公斤，较昨日价格下跌0.34；广东鸡蛋均价7.20元/公斤，较昨日价格下跌0.20；北京鸡蛋均价6.44元/公斤，较昨日价格下跌0.36。

央行今日开展4958亿元7天逆回购操作，投标量4958亿元，中标量4958亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。

【周末要闻汇总】国常会部署逐步推行免费学前教育有关举措；李强出席2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并致辞；中国政府倡议成立世界人工智能合作组织，初步考虑总部设在上海；十部门发布促进农产品消费实施方案；上半年全国规模以上工业企业利润下降1.8%，证券交易印花税增长54.1%；全力巩固市场回稳向好态势，证监会召开重要会议，部署下一阶段重点任务；证监会就修订《上市公司治理准则》征求意见；大商所调整焦煤期货JM2509合约交易限额；广期所调整碳酸锂期货LC2509合约交易限额；中国资本市场学会成立，吴清当选第一届理事会会长。

【截止日期在即 仅达成5份协议……特朗普接下来要怎么“敲定”关税？】4月宣布设定“对等关税”谈判窗口期时，白宫宣称可以“在90天内达成90份协议”。然而，已被延长一次的谈判窗口期即将于8月1日结束，美方眼下宣称达成的贸易协议仅有5份。特朗普25日说，他有信心在8月1日前与大部分国家达成协议。此外，他还称将在未来一周广发信函，“敲定”关税协议。

【中钢协：7月中旬重点统计钢企平均日产214.1万吨 日产环比增长2.1%】据中钢协数据，2025年7月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2141万吨，平均日产214.1万吨，日产环比增长2.1%；生铁1944万吨，平均日产194.4万吨，日产环比增长0.6%；钢材2080万吨，平均日产208.0万吨，日产环比增长4.6%。