期货

【午盘播报】早盘收盘，主力合约几乎全线上涨。焦煤涨超6%，燃油涨超5%，焦炭涨超4%。期货市场发生了哪些大事？一文速览。

国债期货拉升，30年期主力合约盘中涨0.7%，现报116.720点。10年期涨0.19%，现报107.855点。5年期涨0.09%，现报105.47点。2年期涨0.03%，现报102.346点。

据统计，国内铝棒两地库存方面，广东铝棒库存5.80万吨，无锡铝棒库存3.15万吨，合计8.95万吨，较上期库存上涨0.55万吨。国内主流消费地铝棒库存13.30万吨，较上周四增长0.85万吨，较上周一增长0.05万吨。

【2025年8月25日鸡蛋价格下跌】鸡蛋供应量相对充足，多地区鸡蛋走货放缓，鸡蛋库存趋增，后期虽有学校开学和中秋食品厂备货提振，但产业去产能较为缓慢，预计短期鸡蛋价格低位偏弱，未来反弹有限。今日主产区山东鸡蛋均价6.20元/公斤，较昨日价格下跌0.01；河北鸡蛋均价5.97元/公斤，较昨日价格下跌0.06；广东鸡蛋均价6.20元/公斤，较昨日价格下跌0.20；北京鸡蛋均价6.70元/公斤，较昨日价格下跌0.10。

调研了解，目前山西煤矿生产尚未明显受到"118号文件"的实质性影响。当前该文件尚处于产量上报阶段，即各煤炭生产集团按要求报送年度及当前产量计划，暂未因此引发大规模的停产或减产行为。整体来看，目前限产文件对生产影响有限，煤矿开工率在缓慢恢复中，调研样本煤矿开工率恢复至前高的70%-80%。从库存情况来看，调研显示当前煤矿整体库存水平不高。目前限产文件对生产影响有限，煤矿开工率在缓慢恢复中，在产量未恢复同时，需求端目前市场依然担忧外需走弱虽被延后，但难以消除，预计下半年铁水重心将略有回落，幅度有限。因此综上，焦煤价格年内低点或已现，前期低点支撑性较强。

据统计，8月25日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计31967吨，较前一交易日增加423吨，较上周一（8月18日）增加314吨。

【国际原油窄幅区间波动 成品油零售下调预期浓厚】8月26日24时，国内成品油零售调价或将开启下调窗口。据卓创资讯数据，近期国际原油变化率持续负值范围内运行，本轮成品油零售价格呈现下调趋势。截至8月22日收盘，国内第9个工作日参考原油的变化率为-4.41%，预计汽柴油下调幅度在190元/吨，折升价92#汽油和0#柴油分别下调0.15、0.16元。若本轮成品油零售限价下调确认后，私家车单次加满一箱50L的油后将少花7.5元。

玻璃期货2601当前处于多空博弈的关键节点。空头凭借供需失衡和库存较高进行反扑，但价格下跌也跌出了潜在的做多黄金坑，企业挺价预期、技术反抽可能以及需求改善预期都为多头提供了反击的力量。此外，市场预期也存在转向的可能。虽然当前房地产市场低迷，但随着传统旺季的临近，市场是否会出现补库需求从而释放新的需求，值得期待。如果后续需求端出现改善，比如房地产政策进一步放松刺激需求，或者其他新兴领域对玻璃需求大幅增长，那么玻璃期货价格将迎来反转。交易层面，若后续日线能收盘高于1240，从技术层面看，玻璃2601合约才有机会走出弱势区展开反弹。玻璃主力合约未企稳之前，投资者需要做好防御，等玻璃企稳，为下次冲刺做准备。

【招商宏观：国内PPI同比大概率已于今年6-7月触底】招商宏观报告称，若无反内卷，全球库存周期和油价也将推动PPI回升。作为最大的生产国，全球库存周期对中国PPI同比有较强的驱动性。在美欧财政扩张提振下，预计明年Q2全球进入被动去库、Q3全球进入主动补库存。考虑基数，明年Q2起油价对国内PPI至少是零贡献，甚至可能是正贡献。此外，国内PPI同比大概率已于今年6-7月触底。PPI同比虽已触底，但转正至少要到明年中后期，该变化本不足以影响当前市场风格。然而，反内卷令市场提前聚焦PPI转正前景并触发资产风格切换：哑铃型策略转向通胀和内需策略；顺周期资产获得确定性溢价、类债资产由过去三年的“蓄水池”变为“提款机”。

【积极信号！减产控销破“内卷” 多因素支撑光伏硅料价格上涨！】中国有色金属工业协会硅业分会发布的数据显示，本周，多晶硅N型复投料成交均价为4.79万元/吨，周环比上涨1.05%。N型颗粒硅成交均价为4.60万元/吨，周环比上涨3.37%。

【中国驻美大使谢锋：中美同为全球最重要的农业生产和消费大国 双方各领风骚 完全可以优势互补】据中国驻美国大使馆消息，2025年8月22日，中国驻美国大使谢锋应邀在中美大豆产业合作伙伴早餐会上发表演讲。谢锋说，中国自古就讲“农，天下之本，务莫大焉”，重农思想源远流长，农耕文明博大精深。经过艰苦努力，中国以占世界9%的耕地、6%的淡水资源，养育了世界近1/5的人口。从当年4亿人吃不饱到今天14亿多人吃得好，不仅回答了“谁来养活中国”之问，还释放出对优质农产品的巨大消费潜力。中国正加快建设全国统一大市场，1天内近48亿美元实物商品在网上交易买卖，约168亿美元货物与他国进行进出口贸易。中美同为全球最重要的农业生产和消费大国，共同支撑起全球粮食生产的近四成、消费的近1/4。中国在劳动密集型农产品领域具比较优势，美国则以机械化、规模化生产的土地密集型大宗农产品为主，双方各领风骚，完全可以优势互补。

【华泰证券：维持美联储年内再降息两次的预测】华泰证券研报称，北京时间8月22日（周五）晚，美联储主席在Jackson Hole年会上作题为《货币政策与美联储评估框架》的演讲，提供了9月再次降息的指引，并公布美联储修订后的货币政策框架。鲍威尔讲话释放了较为明确的9月降息的信号，华泰证券维持年内再降息两次的预测，美联储降息路径最关键的参考指标将是非农数据。

【新规发布！事关期货公司互联网营销 这些行为被明令禁止】8月22日，中国证监会公告称，针对期货公司互联网营销活动出现的问题和风险隐患，证监会制定《期货公司互联网营销管理暂行规定》，自2025年10月9日起实施。

COMEX黄金期货涨1.05%，报3417美元/盎司，本周累涨1.02%。COMEX白银期货涨2.12%，报38.885美元/盎司，本周累涨2.38%。

【大商所、郑商所夜盘收盘多数上涨】截止收盘，焦煤涨超6%，焦炭涨逾4%，玻璃涨3%，铁矿石涨超2%，苯乙烯、纯碱等涨超1%，甲醇、烧碱等小幅上涨；豆油、豆二等小幅下跌。

【行情】现货白银日内涨2%，现报38.88美元/盎司。