BlockBeats 消息,1 月 14 日,Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 发文表示,「如果 ETF 需求长期持续,比特币价格将呈抛物线式上涨。这一点,可以从黄金在 2025 年的走势中得到启示。黄金和比特币的价格,本质上都由供需关系决定。主流叙事认为,黄金在 2025 年大涨(全年上涨约 65%)是因为各国央行大量买入,改变了供需结构。但历史告诉我们的,当下比特币正经历该过程。
各国央行对黄金的购买在 2022 年出现激增,背景是美国冻结并没收了俄罗斯的美债资产。央行年度购金量从约 500 吨跃升至约 1000 吨,并且此后一直维持在这一高位。这些购买行为确实改变了供需平衡,但并没有立刻反映到价格上。黄金在 2022 年仅上涨 2%,2023 年上涨 13%,2024 年上涨 27%。直到 2025 年,金价才真正进入「抛物线式」上涨阶段。原因在于,在最初几年里,央行的新增需求主要被愿意出售黄金的持有者所吸收;但随着时间推移,卖方逐渐耗尽。当需求持续存在、而可卖的筹码越来越少时,价格便开始快速飙升。
同样的逻辑正出现在比特币和 ETF。自 2024 年 1 月比特币现货 ETF 推出以来,ETF 的买入量已经超过了比特币新增供应的 100%。但价格尚未出现抛物线式上涨,是因为现有持币者仍愿意卖出。如果 ETF 的需求能够持续(而我认为它会)那么这些卖方终将「弹尽粮绝」。」
来源:
BlockBeats
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